Valeo a annoncé la veille une grosse opération visant à prendre le contrôle du japonais Ichikoh, spécialisé dans l'éclairage automobile pour un montant de 330 millions d'euros. Le groupe a fait son entrée au capital du japonais en 2000 et détenait jusqu'à ce jour 31,58% des actions Ichikoh.
Fondement stratégique
Dès le début de l'année 2014, Valeo avait engagé une étape stratégique majeure dans l'élargissement de son offre globale dans les systèmes d'éclairage automobile en rachetant à Osram sa participation de 50% dans la co-entreprise Valeo Sylvania.
Dans le cadre de l'offre publique, un prix de 408 yen par titre sera proposé aux actionnaires d'Ichikoh. L'offre publique débutera le 24 novembre 2016 et s'achèvera le 12 janvier 2017. Elle sera conditionnée à l'obtention d'au moins 50,09% du capital d'Ichikoh (compte tenu des actions déjà détenues par Valeo) et est assortie d'un plafond fixé à 55,08% du capital d'Ichikoh afin de maintenir la liquidité du titre, qui restera coté à Tokyo.
Avec cette acquisition, Valeo entend étoffer son offre de produits technologiques pour ses clients japonais. Ichikoh a réalisé un chiffre d'affaires de 102 143 millions de yens (882 millions d'euros) en 2015 et emploie 5 258 personnes. La consolidation du japonais dans les comptes de Valeo se traduira par un effet légèrement relutif sur le résultat par action.
Une acquisition logique
Oddo, qui maintient sa recommandation à l'achat et son cours cible à 57 euros, estime que cette opération conforte la stratégie de l'équipementier automobile, à savoir un renforcement du groupe sur les marchés à plus forte dynamique de croissance. Pour Invest Securities, le prix payé par Valeo est jugé 'raisonnable', avec un PER 2017 d'Ichikoh de 13 fois. Aussi, les analystes jugent cette opération pertinente dans la mesure où elle va permettre de "les synergies dans la division éclairage".