France Télécom a publié des résultats légèrement inférieurs aux attentes du marché, le Ca ressort à 10.959M€ contre un consensus de 10.996M€. La publication fait apparaître une très légère amélioration de l’activité mobile. L’activité entreprises et fixes ressortent cependant inférieures aux attentes du marché. L’Ebitda est également inférieur aux consensus, il ressort à 3.764M€ contre 3.855M€ attendu. Le rendement de la valeur ressort à 8% en 2009 et est attendu à 8.6% pour 2010, le PER est attendu à 9.5 pour 2010. Bien que la publication soit légèrement inférieure au consensus, nous restons positifs sur le titre pour son rendement, son statut de valeur refuge et suite à l’évolution dans le management qui est source de dynamisme. L’objectif à moyen terme se situe sur les niveaux de 23 à 24€.