Mercredi 31 mars

Orpea annonce une hausse de 26,1% de son résultat net en 2009, grâce à la forte croissance de son chiffre d'affaires, et maintient l'ensemble de ses objectifs financiers pour les trois années qui viennent soit des objectifs de chiffre d'affaires de 960 millions d'euros cette année, de 1,1 milliard d'euros en 2011 et de 1,2 milliard d'euros en 2012, avec des niveaux de rentabilité, de cash flows et d'endettement stables.

Le résultat net du groupe est ressorti à 61 millions d'euros en 2009, contre 48,4 millions d'euros en 2008, tiré par la hausse de 20,1% du chiffre d'affaires et par l'amélioration de la rentabilité opérationnelle.

La marge opérationnelle courante d'Orpea a atteint 13,7% en 2009, contre 13,5% un an plus tôt. Le résultat opérationnel courant a progressé de 21,7%, à 115,5 millions d'euros,

Ces résultats sont un peu plus élevés qu'anticipé, ce qui démontre de l’amélioration de la rentabilité du groupe. Il faut cependant noté que cette bonne performance est largement liée à un niveau de plus-values de cession d'ensembles immobiliers (18.3MEUR vs 12MEUR en 08)

Le groupe proposera à ses actionnaires un dividende de 15 centimes d'euro par action, contre 10 centimes au titre de 2008.

Le groupe note également que ses fonds propres ressortent à 635 millions d'euros, grâce à la hausse de ses résultats et l'augmentation de capital d'octobre dernier de 62M€, tandis que sa dette nette a atteint 1,3 milliard d'euros.

Jean-Claude Marian, le PDG du groupe. A déclaré que le groupe «maintien sa dynamique de développement au rythme d'environ 3 000 lits par an, tant par création de nouveaux établissements, via l'obtention d'autorisations supplémentaires dans le cadre des appels à projets, que par des acquisitions ciblées»,

Consensus (résultats légèrement supérieures aux attentes)

Les analystes s'attendaient en moyenne à un résultat opérationnel courant de 116,6 millions d'euros, et à un bénéfice net de 56,5 millions d'euros

PER de 18.59 (cac 15.80 et inférieur à ses comparables)

Gearing de 200%

VE/CA de 2.89

VE/EBIT de 23.27

Le titre évolue actuellement sur ses plus bas de 2009 (sur un an : +bas 28 et + haut 35)

Nous sommes confiant sur le secteur mais nous préférerons investir dans d’autres valeurs telles que Essilor que nous vous avions recommandé à l’achat ou encore Audika et Medica que nous trouvons moins cher en terme de valorisation.

Notre valeur préférée du secteur reste korian maison de retraite Low-Cost

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