Focus sur Sprérian

Au 3ème trimestre 2009, le chiffre d’affaires consolidé de Sperian s’est établi à 162,4 Millions d’euros, contre 174,8 Millions d’euros au 3ème trimestre 2008. La baisse est donc limitée a -7,1%, en amélioration par rapport à la baisse de -13,6% enregistrée au 1er semestre 2009 Au cours du troisième trimestre 2009, seule l’activité respiratoire a dégagé une croissance positive : en Europe, se sont les ventes de masques à usage unique et aux Etats-Unis le système SCBA aux pompiers de Californie qui ont soutenues l’activité ; Quelques autres signes encourageants ont été constatés au cours du trimestre, en particulier sur l’activité protection auditive et sur quelques lignes de produits antichute. D’un point de vue géographique, les zones EMEA et Asie-Pacifique sont en amélioration par rapport aux deux premiers trimestres de l’année, tandis que la zone Amérique est en ligne avec le 2ème trimestre 2009. Pour les 9 premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires s’établit à 489,3 Millions d’euros, ce qui représente une baisse de -11,5% par rapport à la même période en 2008. Les acquisitions récentes (Combisafe et Musitani) ont contribué pour environ 18 Millions d’euros au chiffre d’affaires des 9 premiers mois de 2009. Enfin, l’appréciation du dollar US par rapport à l’euro sur la période a contribué pour près de 14 Millions d’euros. Concernant les perspectives de croissance, la direction de Sperian estime que les plans d’adaptation de coûts et de transformation pour accroître la compétitivité du Groupe ont déjà permis de dégager des résultats tangibles. Deplus, quelques signes macroéconomiques encourageants ont été constatés au cours du 3ème trimestre et l’effet de déstockage devrait se réduire d’ici la fin de l’année. La prochaine publication est attendue le 28 Janvier, où le CA pour l’année 2009 sera dévoilé. Depuis la forte progression des cours suite aux annonces de risque de pandémie, soit plus de 100% sur 6 mois, le titre semble ne plus attirer les investisseurs, ces derniers ont préféré se positionner sur des valeurs pharmaceutiques, nous ne recommandons donc pas le titre à l’achat, d’une part parce que l’attrait spéculatif a disparu et d’autre part par ce que le dossier nous semble bien valorisé à ces niveaux. Le titre est en recul de 2.02% à 53.87€. Le cac est à 3825, en recul de 1.21% et l’€ à 1.4930.