Jeudi 29 octobre

Alstom a réalisé au premier semestre, un résultat net de 562 millions d’euros, en hausse de 7%, et un résultat opérationnel de 828 millions d’euros, en progression de 19%. Cependant, le marché anticipait un résultat net de 582 millions et un résultat opérationnel de 809 millions ce qui n’empêche pas le titre de monter fortement avec une hausse de plus de 3% car les résultats publiés ne tiennent pas compte des dernières commandes. La société a en effet annoncé un contrat de 178M€ pour fournir 4 groupes de turbines destinés à équiper une nouvelle installation hydroélectrique en Suisse ou celui avec la SNCF portant sur une nouvelle génération de matériels TER pour un montant ferme de 800M€. La direction a fait part d’un carnet de commande élevé qui offre une bonne visibilité sur l’activité future du groupe. Pour rappel, la commercialisation d’équipements de production d’énergie représente 49% du CA, les équipements de transport ferroviaire 30%, les services énergétiques (service de maintenance, de conseil ou de pièces détachées) 20% du CA. Revenons maintenant sur l’évolution du titre, ce dernier affiche une hausse de 13.51% depuis le 1er janvier, le PER 2009 est de 11.37 et celui estimé pour 2010 est de 12.43 soit toujours inférieur à celui du marché qui se situe autour des 14.80. Le titre est donc intéressant à mettre en portefeuille, d’une part parce que la valorisation du titre est encore faible, rappelons que le titre cotait plus de 70€ au cours de l’année 2008, et d’autre part parce que le plan de restructuration mis en place par la direction lui permet d’assurer une marge opérationnelle de l’ordre de 9% pour le groupe. Enfin, le positionnement d’Alstom comme l’un des acteurs de premier plan dans la fabrication d'infrastructures destinées aux secteurs de l'énergie et du transport lui confère une visibilité de premier ordre dans un marché en pleine expansion et restructuration. Nous vous conseillons donc de rentrer sur la valeur aux alentours des 45€. Le titre cote actuellement 48e en hausse de 3.14% dans un marché qui s’st retourné suite à la publication d’indicateurs économiques US meilleurs qu’attendus, le CAC est en hausse de 1.24% à 3.709 points.

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