Jeudi 29 octobre

AXA a indiqué que ses ventes sur les trois premiers trimestres 2009 avaient reculé de 2% à 68,09 milliards d’euros en données publiées, soit une baisse 5,1% à données comparables, du fait principalement de l’assurance-vie. La baisse est cependant de 6% sur le seul premier semestre et le président du directoire note un ’léger redressement’ des ventes au troisième trimestre. Par segment d’activité, il faut retenir que les ventes reculent de 2,6% dans l’Assurance-vie, épargne et retraite soit un CA de 42,7 M€. La collecte nette atteint 7 milliards, contre 7,8 milliards un an plus tôt, cependant le groupe indique que le volume des affaires nouvelles est en baisse de 15% à 4 508 M€ avec une marge en baisse de 0,5 point, à 14,4%. Concernant l’Assurance dommages, le CA est en hausse de 2,5% à 20,5 milliards, alors que près de 920.000 nouveaux contrats ont été signés sur la période. L’Assurance internationale quant à elle progresse de 3,5% (+ 2,8%) à 2,31 M€. Du côté de la Gestion d’actifs, la baisse atteint 26,3% (- 30,9% en données comparables) à 2,25 milliards. L’actif sous gestion atteint désormais 840 milliards d’euros, contre 803 milliards fin juin. Enfin, le ratio de solvabilité Tier I est légèrement supérieur à 140%, contre 133% au 30 juin 2009. Le titre a actuellement un PER de 11.95 et un estimé 2010 de 8.77 soit bien inférieur au marché, rappelons que le PER du marché parisien est de 14.80. Par conséquent la valorisation du titre reste attractive. Il faut retenir que le titre AXA n’a progressé que de 7.19% depuis le 1er janvier et recule de plus de 8.31% sur la semaine alors que le marché quant à lui progresse de 13.85% depuis le début de l’année. A titre d’exemple, le titre Generali, coté à Milan, affiche un PER de 17.04 et un estimé 2010 de 12.06, ce dernier affiche une baisse de près de 9% depuis le 1er janvier. Par conséquent, le potentiel de hausse du titre n’est pas terminé, nous vous conseillons cependant d’attendre avant de rentre sur le dossier car nous sommes toujours baissier à moyen terme sur les marchés.

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