Cegedim est le leader européen de la collecte, du traitement et de la diffusion de données et de services liés à l'information médicale. Crée en 1969, Cegedim a réalisé un CA en 2009 de 874M€.
La société fait part ce jour d’un placement obligataire de 300M€ à 5ans, le titre prend plus de 4.50%.
Le CA par marché se répartit comme suit :
·CRM et données stratégiques (55,7%) : destinés aux laboratoires pharmaceutiques
·Professionnels de la santé (31%) : logiciels pour médecins et pharmaciens, bases de données pharmaceutiques
·Assurances et services (13,3%) : informatisation des assureurs et des mutuelles
51,4% du CA est réalisé en France.
Dernière acquisition annoncée le 30 juin 2010 et portant sur la société française Hosta, spécialiste de la gestion pour compte de tiers, dans laquelle elle disposait déjà d’une participation minoritaire depuis 2004, les activités reprises représentent un chiffre d’affaires annuel de l’ordre de 11 millions d’euros.
Le 11 Mai 2010, Standard & Poor's vient d’attribuer au Groupe la notation BB+ avec une perspective stable.
Lors de son dernier communiqué, Cegedim publie pour l’exercice 2009, un résultat opérationnel courant de 112 millions d’euros pour un chiffre d’affaires de 874 millions d’euros, soit une marge d’exploitation de 12,8% contre une marge de 11,4% pour l’exercice 2008.
Le résultat opérationnel affiche une progression de 11% et s’élève à 99,8 millions d’euros.
Les principaux ratios du Groupe attestent de sa solidité financière, renforcé par l’AK de 180.5M€ réalisée en 2009.
La structure du bilan est robuste avec des capitaux propres qui représentent 35% du total de l’actif.
La dette financière nette ressort à 395,1 millions d’euros soit 0,8 fois les capitaux propres, à comparer à 594,4 millions d’euros et 2,5 fois en 2008.
L’endettement financier net baisse ainsi 199 millions d’euros grâce à la trésorerie dégagée par les activités et à l’augmentation de capital mise en œuvre pour financer les acquisitions.
La dette nette financière représente 2,2 fois l’EBITDA courant 2009.
Cegedim sort renforcé de l’année 2009 et envisage pour 2010 une croissance de son chiffre d’affaires d’environ 5%.
Prochaine publication le 5 Aout : CA du 2ème trimestre
Résultat du 1er semestre 2010 prévu le 23 Septembre.
ATOUTS : Ratios de valorisation faibles, solidité financière, stratégie d’acquisition pertinente faisant ressortir de nombreuses synergies. Une structure capitalistique stable, la Financière Cegedim détient plus de 52% du capital et le FSI est actionnaire à hauteur de 15.02%
Parcours boursier : PER estimé de 10.81 inférieur à la moyenne de son secteur / PER actuel de 9.40.
+ haut 1 an 67.50€
+ bas 1 an 43.53
Rdt de 1.83% (le dividende affiche une progression de 11.50% sur 5 an)
Le consensus de marché est à l’achat (100% des analystes) avec cible de 70€, nous visons 64€ à MT soit un potentiel de hausse de 18.50%.
