Le titre du spécialiste de la santé animale Virbac chute de 1,52% à 149,50 euros, après avoir dévoilé des résultats inférieurs aux attentes.
En termes réels, la croissance du chiffre d'affaires s'est pourtant élevée à +4,1% au total, dont +3,0% sur le plan organique, au premier semestre. Mais la faiblesse des taux de change de la plupart des monnaies par rapport à l'Euro a grevé les résultats financiers. Enfin, en parité constante, « l'activité a connu une bonne croissance dans l'ensemble des régions du monde à l'exception des Etats-Unis, qui ont souffert de l'absence d'Iverhart Plus du marché jusqu'à la fin du mois de juin ».
Le résultat opérationnel courant s'est élevé à 49,9 M€ contre 56,2 M€ l'an dernier, soit une baisse de -11,3% et -1,5 point en pourcentage du chiffre d'affaires. Cette évolution est en partie liée aux taux de change, qui ont eu un impact négatif de plus de 4 M€ sur la performance opérationnelle du Groupe.
L'autre facteur majeur qui a affecté les résultats durant cette première partie de l'exercice a été la baisse de plus de 5 M€ du résultat généré par les Etats- Unis du fait de la baisse de l'activité. En revanche, l'évolution des résultats dans les autres régions a été positive et a ainsi partiellement compensé l'impact de ces deux facteurs.
Le résultat net - part du Groupe s'élève à 27,8 M€ en baisse de -14,7% par rapport à 32,6 M€ au premier semestre 2013.
Virbac a fait état d'une marge opérationnelle courante pour le premier semestre en baisse de 150 points de base à 13,6%% alors que le consensus tablait plutôt sur une marge opérationnelle de 14%.
Pour 2014, avec le retour d'’Iverhart Plus’ sur le marché américain début juillet et plusieurs lancements de nouveaux produits au cours du second semestre, la croissance interne devrait s'accélérer durant cette période pour se situer sur l'ensemble de l'année dans la fourchette de 4 à 6% indiquée précédemment.
Parallèlement, au vu de la tendance récente, l'impact des taux de change sur le chiffre d'affaires et sur les résultats du second semestre devrait être beaucoup plus modéré qu'au cours du premier semestre. Tous ces facteurs devraient donc avoir un effet positif sur le taux de rentabilité opérationnelle, qui pour l'ensemble de l'année devrait, comme annoncé, rester proche du niveau atteint en 2013.
Pour Gilbert Dupont, « les résultats du premier semestre n'ont pas été très reluisants » mais les objectifs annuels de Virbac, que le groupe a confirmé semblent atteignables, selon Gilbert Dupont. La société de Bourse maintient son conseil à "accumuler", avec un objectif de cours de 185 euros.
