Warrant put CAC 40 : Achat (Position cloturée)

21/04/2015

Conseil Gestion Active

Stratégie

A l’échéance, la valeur d’un warrant put est égale au strike moins le cours du sous-jacent, divisé par la parité. A ce moment, plus le cours du sous-jacent sera faible, plus la valeur du warrant sera élevée. Avant l’échéance, le cours du warrant varie en fonction de la probabilité qu’a le sous-jacent de passer sous le strike. Cette probabilité dépend du cours du sous-jacent par rapport au strike, mais aussi de l’échéance et de la volatilité du sous-jacent. Ainsi, plus le sous-jacent est faible, plus l’échéance est éloignée, plus la volatilité est importante, et plus la valeur du warrant put sera élevée. Pour en savoir plus, je vous invite à lire notre dossier sur le sujet.

Analyse générale

22% de hausse sur le CAC depuis le début de l'année. L'euphorie créée par les injections des banques centrales, notamment récemment la BCE, semble ne jamais s'arrêter. La fête peut continuer, mais on voit cependant plusieurs raisons d'être prudent. La Grèce qui risque le défaut voire la sortie de l'euro pourrait peser dans les prochains mois, l'économie et l'inflation en zone euro ne repartent pas, la bulle en Chine peut éclater à tout moment, et la croissance américaine montre quelques signes de faiblesses avec la hausse du dollar et la possible remiontée des taux de la Fed. Le marché a besoin de consolider. Les investisseurs vont être tentés de prendre leurs profits d'autant que se profile le mois de mai et comme le dit le dicton "Sell in may & go away". Si vous avez un portefeuille d'actions (sur un compte tites, un PEA ou même une assurance vie), on conseille donc de le couvrir en prenant un warrant put sur le CAC. Comme le dit Danny Lamotta dans la chronique du 20 avril : "une petite protection à la baisse, comme un put CAC en dehors de la monnaie, ne coute pas grand-chose, et peut permettre de traverser une petite zone éventuelle de turbulence".